去。而它在伦敦发行的gdr，今年上半年分红率高达6.8%，汇率对冲后净收益比a股高4.2个百分点——基金用10亿买它，不是赌它涨，是赌它‘不涨’。因为只要它横盘，h股股息+gdr套利+期货对冲收益，年化稳稳吃掉8%。”

苏瑾迅速翻到报告末页，那里有一行小字备注：

【注：本组合采用‘哑铃策略’——70%配置高股息低波动券商h股，30%配置高弹性互联网券商期权组合。极端行情下，最大回撤可控于-11.3%，历史压力测试通过率99.6%。】

她抬起头，声音有点发紧：“老板……这策略，你什么时候推演出来的？”

“腊月二十三，小年那天晚上。”叶开转身走向金库出口，皮鞋踏在石英玻璃地砖上，脚步声被消音材料吞没大半，“当时你们在试新买的爱马仕包，我一个人在书房，用python跑了一百二十七组参数，把过去十年所有券商股的波动率、股息率、北向资金流、港股通折价率全喂进模型。最后筛出七个变量，其中五个权重超过15%……而华泰h股的‘隐含汇率期权价值’，排第三。”

王若曦追上来，仰头看他：“所以你让我们买基金，根本不是为了赚钱？”

“是为了让钱自己学会呼吸。”叶开脚步未停，声音沉静如深井，“股市是潮汐，黄金是礁石，而基金……是你们放在潮水里的船。潮来时它浮，潮退时它锚定，永远不靠岸，也永远不沉没。”

电梯下行途中，金属厢壁映出三人身影。王若曦忽然指着自己耳垂上那对新换的翡翠耳钉：“老板，这翡翠……是不是也是你挑的？”

叶开瞥了一眼：“缅甸莫西沙场口的冰种飘花，种水够老，但裂纹藏得深，普通人拿灯照都看不出。不过它真正的价值不在玉质——上周五下午三点，缅甸军政府刚宣布关闭该矿区所有出口通道，三天内全球现货价格暴涨